ایلون مسک نے تجارتی ترقی کے لیے راکٹ اور سیٹلائٹ سے حاصل ہونے والی آمدنی کو بیک رول کرنے کا فیصلہ کیا ہے۔
Starklink باس SpaceX کو مریخ کے لیے انسانیت کا ٹکٹ قرار دے رہا ہے۔ لیکن ممکنہ طور پر تاریخی آئی پی او کے لیے سرمایہ کاروں کے لیے کمپنی کی جانب سے پِچ سے پتہ چلتا ہے کہ اس کا بنیادی کاروبار بگ ٹیک جیسا ہی ہوگا: مصنوعی ذہانت کی تعمیر۔
فرق یہ ہے کہ کمپنیاں اخراجات کو کس طرح فنڈ کرتی ہیں۔ جبکہ الفابیٹ اور مائیکروسافٹ کے پاس گہرا آپریٹنگ کیش فلو ہے، اسپیس ایکس راکٹوں اور سیٹلائٹس سے حاصل ہونے والی آمدنی کے ساتھ اپنا دھکا لگا رہا ہے، اور اسے کیش برن پروفائل کے ساتھ ایک ٹریلین ڈالر کے عہدے دار کے مقابلے میں دیر کے مرحلے کے آغاز کے قریب چھوڑ رہا ہے۔
SpaceX کے سیٹلائٹ براڈ بینڈ کاروبار، Starlink نے گزشتہ سال اپنی آپریٹنگ آمدنی کو دوگنا کر کے 4.42 بلین ڈالر کر دیا، جس سے اس کے خلائی ڈویژن میں ہونے والے نقصان کو آسانی سے پورا کیا جا رہا ہے، جو کہ ایک نئے سیٹلائٹ لے جانے والے راکٹ پر بہت زیادہ خرچ کر رہا ہے، نے کمپنی کے IPO رجسٹریشن کے اقتباسات دکھائے جن کا جائزہ لیا گیا۔
اس نے مسک کو AI-پہلی کمپنی کے طور پر SpaceX کو دوبارہ بنانے کا حوصلہ دیا، ڈرامائی طور پر اس کے اخراجات کے پروفائل کو تبدیل کیا۔
2025 میں، AI ڈویژن – xAI کا گھر – کمپنی کے 20.74 بلین ڈالر کے کل سرمایہ خرچ کا 61% تھا۔ اسی وقت، بڑھتے ہوئے اخراجات نے یونٹ کو 6.4 بلین ڈالر کے آپریٹنگ نقصان میں دھکیل دیا۔ اس کے باوجود اسپیس پر مبنی ڈیٹا سینٹرز کا آرماڈا بنانے کے منصوبوں کے ساتھ، SpaceX کے اخراجات جلد ہی کسی بھی وقت سست ہونے کا امکان نہیں ہے۔
S&P Global Visible Alpha میں ریسرچ کی سربراہ میلیسا اوٹو نے کہا، "سرمایہ کار جس چیز کی تلاش کر رہے ہوں گے وہ واضح ہے کہ اس فنانسنگ کے ساتھ کاروباری ماڈل کس طرح تیار ہوتا ہے اور کیا یہ کمپیوٹ کی معاشیات کو بڑے پیمانے پر کام کر سکتا ہے۔”
"بہت سے طریقوں سے، SpaceX ایک بڑے سائز کے اسٹارٹ اپ کی طرح لگتا ہے۔”
بگ ٹیک کی بڑی آمدنی ہے، منافع:
جب کہ SpaceX کا خرچ زیادہ تر اقدامات کے لحاظ سے بہت بڑا ہے، لیکن یہ سلیکن ویلی کے حریفوں کی وجہ سے کم ہے۔ گوگل پیرنٹ الفابیٹ، مائیکروسافٹ، انسٹاگرام کے مالک میٹا، ایمیزون اور اوریکل کے ساتھ مل کر اس سال AI پر 600 بلین ڈالر سے زیادہ خرچ کرنے کے لیے تیار ہیں۔
چارٹ بگ ٹیک کمپنیوں کے سرمائے کے اخراجات بمقابلہ SpaceX کے درمیان موازنہ دکھاتا ہے۔
بگ ٹیک ڈیجیٹل ایڈورٹائزنگ، کلاؤڈ کمپیوٹنگ اور انٹرپرائز سافٹ ویئر پر پھیلے موجودہ کاروباروں سے بھی کہیں زیادہ آمدنی پیدا کرتی ہے، جس سے ان کمپنیوں کو ٹیکنالوجی پر خرچ کرنے کے لیے ایک طویل رن وے اور اگر AI کی طلب توقعات سے کم ہوتی ہے تو ایک کشن فراہم کرتا ہے۔
یہ فرق اہمیت رکھتا ہے کیونکہ SpaceX تیار کرتا ہے کہ تاریخ کی سب سے بڑی ابتدائی عوامی پیشکش کیا ہو سکتی ہے، جو کہ 28.5 ٹریلین ڈالر کی کل قابل شناخت مارکیٹ ہے – اس کا زیادہ تر حصہ کاروبار کے لیے AI سے منسلک ہے۔
جبکہ کمپنی اپنے IPO میں 1.75 ٹریلین ڈالر کی قیمت سے $75 بلین اکٹھا کرنے کا ارادہ رکھتی ہے، اگر سرمائے کے اخراجات میں اضافہ آمدنی سے آگے بڑھتا رہتا ہے تو اسے چند سالوں میں مارکیٹوں میں واپس آنا پڑ سکتا ہے۔ اس کے سرمائے کے اخراجات پچھلے سال دگنے سے بھی زیادہ ہو گئے، جو کہ آمدنی سے تقریباً 2 بلین ڈالر تک بڑھ گئے۔
یہ خلا مزید وسیع ہو سکتا ہے کیونکہ تجزیہ کاروں نے کمپنی کے 10 لاکھ ڈیٹا سینٹر سیٹلائٹس کے ایک نکشتر کو ٹریلین ڈالر میں لانچ کرنے کے منصوبے پر ڈیلیوری کی لاگت ڈال دی۔
فیوچرم ایکویٹیز کے چیف مارکیٹ اسٹریٹجسٹ، شی بولور نے کہا، "(مالی) اوور ہینگ معاملات ہیں لیکن اگر AI ریونیو ریمپ ٹائم لائن مینجمنٹ پر آتا ہے تو یہ قابل انتظام ہے۔”
"ایک بار جب (اسٹار لنک) سبسکرائبر کی نمو پختہ ہو جاتی ہے یا اگر AI خرچ منیٹائزیشن سے زیادہ تیزی سے بڑھتا رہتا ہے تو یہ بہت زیادہ خطرناک ہو جاتا ہے۔”
چارٹ SpaceX کی آمدنی کا موازنہ بگ ٹیک کمپنیوں کی آمدنی سے کرتا ہے۔
اگر SpaceX کرسر خریدتا ہے تو کیا ہوتا ہے؟
AI کوڈ جنریشن سٹارٹ اپ کرسر کے ساتھ ایک نئے انکشاف شدہ معاہدے نے مزید غیر یقینی صورتحال کو بڑھا دیا ہے۔ SpaceX کے پاس کمپنی کو تقریباً 60 بلین ڈالر میں خریدنے، یا تعاون کے لیے تقریباً 10 بلین ڈالر ادا کرنے کا اختیار ہے۔
ڈھانچہ اسپیس ایکس کو اپنے آئی پی او کے بعد تک کسی فیصلے میں تاخیر کرنے کی اجازت دیتا ہے، لیکن مالیاتی اثرات سخت ہیں۔ اگر SpaceX چھوٹی تعاون کی ادائیگی کا انتخاب کرتا ہے، تو یہ ممکنہ طور پر کرسر کے منافع بخش کسٹمر روسٹر تک رسائی سے محروم ہو جائے گا لیکن مالیاتی اثرات اس کے کیش رن وے سے سالوں کے بجائے مہینوں کو کم کر دے گا۔
اس منظر نامے میں، کرسر اسپیس ایکس کو اپنے بیلنس شیٹ کے خطرے کو ڈرامائی طور پر تبدیل کیے بغیر اپنے AI آپریشنز کے اندر پیداوری کو بہتر بنانے میں مدد کر سکتا ہے، ممکنہ طور پر اس تھیسس کی حمایت کرتا ہے کہ وقت کے ساتھ ساتھ AI خرچ زیادہ موثر ہو سکتا ہے۔
کسی بھی کمپنی نے یہ نہیں کہا ہے کہ معاہدے کی مالی اعانت کیسے کی جائے گی۔ صرف اسٹاک کا لین دین SpaceX کی نقدی پوزیشن کو برقرار رکھے گا، لیکن یہاں تک کہ حصول کی رقم کا ایک چھوٹا سا حصہ نقد رقم میں ادا کرنے سے نئے سرمائے میں اضافے کی ضرورت کو تیز کر سکتا ہے یا اخراجات میں نمایاں کٹ بیک کی ضرورت ہے۔
SpaceX نے باقاعدہ کاروباری اوقات سے باہر تبصرے کے لیے ای میل کی درخواست کا جواب نہیں دیا۔
بولور نے کہا کہ کمپنی کی مالیات راکٹ اور سیٹلائٹ کمپنی سے زیادہ قریب ہے جو کہ AI انفراسٹرکچر کمپنی بننا چاہتی ہے۔
"اس سے کہانی ٹوٹتی نہیں ہے لیکن اس کا مطلب یہ ہے کہ آئی پی او کے خریدار ایک تبدیلی کے لیے پہلے سے ادائیگی کر رہے ہوں گے جسے اب بھی تعداد میں زیادہ واضح طور پر ظاہر کرنے کی ضرورت ہے۔”